美國(guó)會(huì)走向真正的衰退嗎？ 當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日，美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）實(shí)際年化季率初值公布，錄得-0.9%，連續(xù)第二個(gè)季度萎縮。多方分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入“技術(shù)性衰退”。 連日來，美國(guó)總統(tǒng)拜登、財(cái)長(zhǎng)耶倫、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾等人，紛紛站出來“滅火”以穩(wěn)定民心，否認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。但面對(duì)持續(xù)不退的高通脹，吃夠苦頭的美國(guó)民眾并不買賬。 美聯(lián)儲(chǔ)27日剛剛宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，邁出其自1981年以來最快加息步伐中的最新一步。但這一救市手段今年就已用了多次，被批治標(biāo)不治本，分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)至少犯了四個(gè)“過失”，如不及時(shí)糾正，將讓美國(guó)真正滑向衰退。美國(guó)總統(tǒng)拜登。 美國(guó)總統(tǒng)拜登。 經(jīng)濟(jì)前景黯淡？ 美國(guó)2022年第一季度GDP按年率萎縮1.6％，第二季度下降0.9%，從統(tǒng)計(jì)概念來講，連續(xù)兩季度GDP環(huán)比下滑，就意味著經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退。 輿論普遍悲觀。近日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將2022年和2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，分別下調(diào)至2.3%和1%。這是近期IMF第二次下調(diào)這一預(yù)期了，其認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化。 美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯、前白宮經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉弗等都認(rèn)為美國(guó)陷入衰退的可能性較高，這與路透社、《紐約時(shí)報(bào)》等采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所預(yù)測(cè)的一致。在接受美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，超50%的人預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)至少有25%可能性在一年內(nèi)陷入衰退。資料圖：美國(guó)加州舊金山市民在一處購(gòu)物中心購(gòu)物。中新社記者 劉關(guān)關(guān) 攝 資料圖：美國(guó)加州舊金山市民在一處購(gòu)物中心購(gòu)物。中新社記者 劉關(guān)關(guān) 攝 美國(guó)6月消費(fèi)者信心指數(shù)跌至16個(gè)月來的低點(diǎn)98.7，消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)跌至2013年以來的最低點(diǎn)66.4。 還有一些跡象在浮現(xiàn)。比如美國(guó)關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)部門房地產(chǎn)市場(chǎng)，正步履蹣跚，房?jī)r(jià)大幅上漲，待售物業(yè)供應(yīng)減少。全球最大另類資產(chǎn)管理公司黑石集團(tuán)警告，頑固的高通脹具有“粘性”，尤其體現(xiàn)在勞力和住房市場(chǎng)當(dāng)中，將讓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)放緩。 外媒還指出，眾所周知的經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)——美債收益率曲線倒掛，即兩年期國(guó)債收益高于十年期國(guó)債等現(xiàn)象頻現(xiàn)。盤點(diǎn)半世紀(jì)以來的經(jīng)驗(yàn)，每當(dāng)收益率曲線反轉(zhuǎn)，在短至6個(gè)月、長(zhǎng)至兩年的時(shí)間里，美國(guó)幾乎都會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。 不過，這里頭存在很大浮動(dòng)空間，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)不會(huì)衰退的預(yù)測(cè)者強(qiáng)調(diào)自己可能過于樂觀，而相信經(jīng)濟(jì)將萎縮的預(yù)測(cè)者認(rèn)為，即使發(fā)生衰退也不會(huì)那么糟。 生活的陣痛將繼續(xù) 美國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）再爆表，達(dá)9.1％，刷新近41年最高紀(jì)錄。雖然有觀點(diǎn)預(yù)計(jì)美國(guó)長(zhǎng)期通脹率將下降，克利夫蘭美聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)洛雷塔指出，目前還沒看到任何令人信服的證據(jù)，顯示通貨膨脹已經(jīng)轉(zhuǎn)危為安。資料圖：美國(guó)聯(lián)邦快遞員工整理快遞包裹。 資料圖：美國(guó)聯(lián)邦快遞員工整理快遞包裹。 美聯(lián)儲(chǔ)近日公布的褐皮書指出，物價(jià)全面飆漲，侵蝕了美國(guó)民眾的可支配收入，消費(fèi)者需求開始放緩，商業(yè)活動(dòng)開始衰退。 美國(guó)油價(jià)雖有所下跌，但仍比一年前高約46%。就連政府官員也承認(rèn)，油價(jià)下跌不足以抵消租金和房?jī)r(jià)的快速上漲。此外，食品價(jià)格在一年中猛漲了10%以上。 一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)是，美國(guó)人存的錢更少了。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，該國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率首次降至6%以下。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，美國(guó)紐約一家大型超市空置貨架上貼著“嬰幼兒配方奶粉無庫(kù)存”告知單。中新社記者 廖攀 攝 當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，美國(guó)紐約一家大型超市空置貨架上貼著“嬰幼兒配方奶粉無庫(kù)存”告知單。中新社記者 廖攀 攝 在距華爾街1000多英里的地方，佛羅里達(dá)州食品救濟(jì)組織“供養(yǎng)坦帕灣”的主席曼茨發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)丶Z食不安全問題再次加劇。約半年來，越來越多的人，包括打兩三份工的人，都開始排隊(duì)領(lǐng)救濟(jì)餐。每周，“供養(yǎng)坦帕灣”都需提供約165萬份免費(fèi)餐，比疫情前多40萬份。 美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司估計(jì)，疫情暴發(fā)之初，全美就有710萬“無銀行賬戶”家庭。他們?cè)谝咔槠陂g耗盡了經(jīng)濟(jì)資源，靠低工資度日，只把錢花在生活必需品上。這樣的人群通常會(huì)更早受高通脹影響，恢復(fù)也需更長(zhǎng)時(shí)間，陣痛不會(huì)很快結(jié)束。 政府試圖淡化影響 然而，美國(guó)總統(tǒng)拜登及其經(jīng)濟(jì)顧問們，試圖淡化經(jīng)濟(jì)衰退的說法。資料圖：美元紙幣。中新網(wǎng) 李金磊 攝 資料圖：美元紙幣。中新網(wǎng) 李金磊 攝 拜登此前承認(rèn)，美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)已“高得令人難以接受”，但因?yàn)榫蜆I(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁，他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退，“而是從快速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向穩(wěn)定增長(zhǎng)”。28日，在二季度GDP數(shù)據(jù)公布后，拜登再次強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)正采取行動(dòng)降低通脹，經(jīng)濟(jì)放緩“不足為奇”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“仍走在正確的路上”。 美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫也站出來“滅火”，她給出和拜登一樣的理由稱，6月美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)創(chuàng)造了37.2萬個(gè)工作崗位，工業(yè)生產(chǎn)和貸款情況良好，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和消費(fèi)者支出顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前沒有陷入衰退，而是處于“快速增長(zhǎng)后放緩的過渡期”。 不過，耶倫也提出，當(dāng)下通脹“太高”，她希望美聯(lián)儲(chǔ)的決策有助于遏制物價(jià)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席記者會(huì)。中新社記者 沙晗汀 攝 當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席記者會(huì)。中新社記者 沙晗汀 攝 壓力給到美聯(lián)儲(chǔ)這邊。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾同樣否認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退。他認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)很可能處于數(shù)據(jù)尚未完全反映加息和“縮表”政策效果的階段。 但在放出加息75個(gè)基點(diǎn)的“大招”后，鮑威爾也表示，美聯(lián)儲(chǔ)之后將避免就遏制通脹問題提供明確的官方指引。外媒認(rèn)為，這次是美聯(lián)儲(chǔ)鷹派見頂?shù)臅r(shí)刻，之后加息將放緩。但是，為何這會(huì)成為一個(gè)“不可說”的問題？ 拜登“組合拳”難見效？ IBD／TIPP經(jīng)濟(jì)樂觀指數(shù)顯示，多達(dá)58%的受訪美國(guó)民眾認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入衰退。只有19%的美國(guó)人認(rèn)為，他們的工資跟上了通脹步伐，54%的人持相反意見。 拜登曾宣稱通脹是美國(guó)人“生存的痛苦之源”，誓言將解決通脹問題作為任內(nèi)首要任務(wù)。他打出一套“組合拳”試圖扭轉(zhuǎn)局面。比如與盟友合作試圖強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性，從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中每天釋放逾100萬桶石油以穩(wěn)定油價(jià)。資料圖：沙特海濱城市吉達(dá)的石油設(shè)施。 資料圖：沙特海濱城市吉達(dá)的石油設(shè)施。 拜登還持續(xù)敦促其他石油生產(chǎn)國(guó)增加供應(yīng)，不僅考慮放松對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁以換取石油，他本人也前往沙特阿拉伯與王儲(chǔ)薩勒曼商議增供，但無果而終。 歐洲聽了美國(guó)的勸，放棄依賴俄羅斯能源，這意味著油價(jià)將以年為單位上漲。隨著油價(jià)飆升，拜登政府提議對(duì)俄石油設(shè)定價(jià)格上限。但這并未獲得“歐佩克+”產(chǎn)油國(guó)以及積極購(gòu)油的印度等國(guó)的廣泛認(rèn)可。 而由于疫情期間需求大幅下降，許多煉油廠暫時(shí)關(guān)閉，由于產(chǎn)能不足，油價(jià)仍將居高不下。何況拜登政府還在考慮暫停對(duì)汽油征收聯(lián)邦稅，此舉可能刺激需求從而推高價(jià)格。 此外，白宮認(rèn)為，肉類加工業(yè)高度集中推高了物價(jià)，一度下力氣整治哄抬價(jià)格的行為。但2/3接受采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)多年來多行業(yè)的市場(chǎng)集中度都有所提高，但此前并未導(dǎo)致通脹加速。美聯(lián)儲(chǔ)再加息，鮑威爾誓言不向通脹投降。圖片來源：路透社報(bào)道截圖 美聯(lián)儲(chǔ)再加息，鮑威爾誓言不向通脹投降。圖片來源：路透社報(bào)道截圖 到頭來，拜登“組合拳”的招數(shù)，幾乎只剩下讓美聯(lián)儲(chǔ)來對(duì)付通脹。 然而，選民們不會(huì)輕易放過任何問題。一部分人認(rèn)為，總統(tǒng)對(duì)管理通脹有很大控制權(quán)，比美聯(lián)儲(chǔ)、國(guó)會(huì)、商業(yè)巨頭都要大；另一部分人認(rèn)為，是拜登2021年的財(cái)政刺激計(jì)劃導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱、物價(jià)上漲。 他們的失望之情溢于言表。美國(guó)智庫(kù)皮尤研究中心指出，僅13%的美國(guó)成年人認(rèn)為自己國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況“非常好”，56%受訪者認(rèn)為，拜登政府的政策使經(jīng)濟(jì)狀況變得更糟。 民調(diào)發(fā)現(xiàn)，最近拜登的支持率已達(dá)到其總統(tǒng)任期的最低點(diǎn)，只有39%的成年人認(rèn)可他的表現(xiàn)。隨著11月中期選舉之戰(zhàn)日益臨近，拜登和民主黨人面臨的政治威脅越來越大。 美聯(lián)儲(chǔ)犯下“四個(gè)過失” 美聯(lián)社分析，美聯(lián)儲(chǔ)寄望于所謂的“軟著陸”能力，不斷上調(diào)借貸利率以抑制通脹。無論是加速升息還是擴(kuò)大“縮表”，的確能局部性抑制通脹，但批評(píng)認(rèn)為，這將導(dǎo)致產(chǎn)經(jīng)部門成本升高，反而讓通脹惡化，加速讓經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。 標(biāo)準(zhǔn)普爾前全球副主席施爾德指出，美聯(lián)儲(chǔ)“幾乎是在策劃一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退”，目的是將通脹控制到既定目標(biāo)2%左右的水平。 要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，有兩種途徑，施爾德解釋道，一種是增供以滿足需求，但出于疫情和地緣政治因素，供應(yīng)鏈問題短期內(nèi)很難解決。另一種就是限制需求，也就是美聯(lián)儲(chǔ)加息。如必須以限制需求來使宏觀經(jīng)濟(jì)供需達(dá)到平衡，從定義上來說這就是“溫和的經(jīng)濟(jì)衰退”。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在貨幣政策例會(huì)后舉行記者會(huì)。中新社記者 沙晗汀 攝 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在貨幣政策例會(huì)后舉行記者會(huì)。中新社記者 沙晗汀 攝 彭博社刊文指出，美聯(lián)儲(chǔ)“跌了四跤”，釀成了幾十年來最嚴(yán)重的政策錯(cuò)誤之一。如果它不能克服這些“過失”和“頑疾”并重拾公信力，投資者的安穩(wěn)日子注定不會(huì)長(zhǎng)久?！? 第一，在形勢(shì)分析方面，世界經(jīng)濟(jì)格局從多年來的總需求不足變成了總供應(yīng)不足，但美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)分析模式?jīng)]有隨之改革，仍沿用老一套框架。這導(dǎo)致央行很難向經(jīng)濟(jì)主體提供正確的信息和施加影響，不僅沒法引領(lǐng)，反而落后于市場(chǎng)。 第二，在預(yù)測(cè)方面，過去幾季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅顯示出疲軟跡象，而且還在滑向衰退邊緣，但美聯(lián)儲(chǔ)做出了錯(cuò)誤預(yù)測(cè)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家、市場(chǎng)分析師甚至前美聯(lián)儲(chǔ)官員，都準(zhǔn)確批駁了美聯(lián)儲(chǔ)“不切實(shí)際”的判斷。 第三，在政策應(yīng)對(duì)方面，美聯(lián)儲(chǔ)必須更機(jī)警靈活。在長(zhǎng)時(shí)間堅(jiān)持錯(cuò)誤的“暫時(shí)性”通脹判斷后，其應(yīng)趕緊采取更有力的補(bǔ)救行動(dòng)。 第四，在對(duì)外溝通方面，美聯(lián)儲(chǔ)必須更直截了當(dāng)。借用英國(guó)前財(cái)政大臣蘇納克的一個(gè)詞，就是發(fā)達(dá)國(guó)家的央行似乎最容易自我沉浸于“童話經(jīng)濟(jì)學(xué)”中。改善溝通方式，是最具系統(tǒng)重要性的。 彭博社的文章還稱，美聯(lián)儲(chǔ)如果難以糾正上述問題，可能難逃后世的負(fù)面評(píng)價(jià)。因?yàn)槠湔呖赡軐?dǎo)致幾個(gè)后果，比如： 讓美國(guó)陷入不必要的經(jīng)濟(jì)衰退； 破壞了帶疫復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性； 助長(zhǎng)了脆弱發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)壓力； 加劇了各國(guó)收入不平等…… 至于外界認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)是不是黔驢技窮了，可以等到第三季度見分曉。