亂花漸欲迷人眼，泡泡瑪特上市后，股價(jià)的過(guò)山車(chē)趨勢(shì)驚動(dòng)了整個(gè)玩潮世界。近總有粉絲在公眾號(hào)上私信我，如果按照5月6日泡泡瑪特每股63港元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，股價(jià)比高點(diǎn)下跌了40%。巧合的是，在新披露的年度報(bào)告中，泡泡瑪特也顯示出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩。

隨著泡泡瑪特的大火，盲盒的大火，越來(lái)越多的人開(kāi)發(fā)盲盒APP。

咱們先來(lái)觀(guān)望一下泡泡瑪特的股價(jià)。

但是相比業(yè)績(jī)的增速和股價(jià)的下跌，泡泡瑪特的產(chǎn)品價(jià)格有所上漲，今年4月在盲盒推出的很多新產(chǎn)品價(jià)格都漲到了69元。泡泡瑪特的漲價(jià)邏輯也引起了外界的猜測(cè)。是為了中和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的下滑嗎？但無(wú)論如何，股價(jià)和業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)母叱贝蠓禄浆F(xiàn)在的現(xiàn)象，還是給行業(yè)敲響了警鐘。盲盒經(jīng)濟(jì)是曇花一現(xiàn)還是泡沫破裂后的正?；貧w？無(wú)論怎么說(shuō)，泡泡瑪特造就了創(chuàng)始人王寧，500億財(cái)富。世人紛紛模仿，開(kāi)發(fā)盲盒APP。

泡泡瑪特于2020年12月11日在香港聯(lián)交所主板上市。該股開(kāi)盤(pán)上漲逾100.26%，至每股77.1港元。上市當(dāng)日總市值千億港元至1065億港元。泡泡瑪特曾經(jīng)受到年輕人的喜愛(ài)，并通過(guò)molly和盲盒，之間的多重疊加游戲吸引了資本市場(chǎng)的追求。盲盒的主要IP之一所有權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，目前，泡泡瑪特的執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官王寧，持有49.8%，紅杉資本持有4.39%，華興資本持有1.75%。為了身價(jià)突破千億，看來(lái)是勢(shì)頭所指。

但IP畢竟是有周期的，持續(xù)火的時(shí)間或長(zhǎng)或短，但不會(huì)一直持續(xù)到永遠(yuǎn)。因此，對(duì)于潮玩公司來(lái)說(shuō)，更重要的是創(chuàng)造爆炸性的IP。對(duì)王寧，來(lái)說(shuō)，他的野心不僅在于創(chuàng)造爆炸性的IP，還在于創(chuàng)造潮劇平臺(tái)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)。根據(jù)泡泡瑪特上市的招股書(shū)，其上市籌集的資金將主要用于幾個(gè)方面，包括擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道和進(jìn)入海外市場(chǎng)；投資收購(gòu)潮玩產(chǎn)業(yè)鏈公司，拓展IP庫(kù)。

值得一提的是，當(dāng)時(shí)泡泡瑪特剛剛上市，就掀起了一股熱潮，其87年的創(chuàng)始人王寧低調(diào)的不得不站在公眾面前，接受來(lái)自聚光燈和公眾的贊揚(yáng)或議論。

盲盒的市場(chǎng)都想分一杯羹，于是紛紛有粉絲在公眾號(hào)上艾特我，開(kāi)發(fā)盲盒系統(tǒng)。

至于泡泡瑪特的迅速躥紅，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管泡泡瑪特在短時(shí)間內(nèi)獲得了消費(fèi)者和投資者的雙重認(rèn)可，但也有部分人持有意見(jiàn)對(duì)公司未來(lái)的表現(xiàn)不樂(lè)觀(guān)，認(rèn)為其紅利期“只有幾年”，“未來(lái)將有3-5年左右的黃金發(fā)展期”。甚至有人認(rèn)為泡泡瑪特是“割年輕人韭菜”、“收智商稅”、“沒(méi)有社會(huì)價(jià)值”。

泡泡瑪特，上市還不到半年，不知道盲盒經(jīng)濟(jì)是不是有泡沫，但泡泡瑪特的股價(jià)近日大幅下跌。截至5月6日，其股價(jià)收于每股63港元，比上市后股價(jià)的峰值低40%，今年2月該峰值攀升至每股107港元。“盲盒”的只股票“泡泡”瑪特業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，股價(jià)起了“過(guò)山車(chē)”。盲盒經(jīng)濟(jì)何去何從？盲盒系統(tǒng)又頻繁露相，包括比較火爆的，盲盒星球，福玩APP等。

眾所周知，高市盈率往往意味著股價(jià)有泡沫，價(jià)值可能被高估。此外，泡泡瑪特的股價(jià)近大幅下跌也不是一次了。在此之前，泡泡瑪特曾出現(xiàn)過(guò)一輪股價(jià)“腰斬”現(xiàn)象。今年3月26日，泡泡瑪特收于53.6港元，較高股價(jià)已經(jīng)腰斬。自那次砍頭以來(lái)，盡管泡泡瑪特的股價(jià)略有波動(dòng)，但股價(jià)并未大幅回升。

鑒于上述股價(jià)等問(wèn)題，本報(bào)記者通過(guò)官方郵件采訪(fǎng)了泡泡瑪特，但截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方尚未回應(yīng)。

性能增長(zhǎng)下降后產(chǎn)品價(jià)格上漲

事實(shí)上，在泡泡瑪特，上市之初，它在資本市場(chǎng)很受歡迎。除了潮劇甚至盲盒熱的新鮮追求，泡泡瑪特的輝表現(xiàn)也引起了資本機(jī)構(gòu)的胃口。

招股書(shū)顯示，泡泡瑪特2017年、2018年、2019年的年收入分別為1.581億元、5.145億元、16.834億元，凈利潤(rùn)分別為160萬(wàn)元、9950萬(wàn)元、4.511億元。兩年間，增長(zhǎng)率分別達(dá)到225.4%和227.2%。

為什么一個(gè)小小的盲盒能引起如此大的轟動(dòng)？不懂玩潮的人不明白也不理解，熱衷玩潮的粉絲卻又趨之若鶩，無(wú)法自拔。

正是因?yàn)槊ず械奈粗?，才受到年輕消費(fèi)者的青睞。購(gòu)買(mǎi)盲盒的人永遠(yuǎn)不會(huì)知道，經(jīng)過(guò)半天的糾結(jié)，他們是否會(huì)選擇自己喜歡的東西。正是這種情感讓無(wú)數(shù)人著迷。每個(gè)消費(fèi)者都會(huì)不惜下血本抽出他們想要的娃娃。盲盒已經(jīng)成為95后玩家增長(zhǎng)快的愛(ài)好。去年，近20萬(wàn)消費(fèi)者在盲盒消費(fèi)超過(guò)2萬(wàn)元。

在已經(jīng)高價(jià)格的盲盒，近又有物價(jià)上漲的消息。據(jù)悉，自4月份以來(lái)，泡泡瑪特推出的盲盒新系列陸續(xù)提價(jià)。對(duì)此，泡泡瑪特回應(yīng)稱(chēng)，由于供應(yīng)鏈中原材料價(jià)格上漲，勞動(dòng)力成本增加，因此采取漲價(jià)策略應(yīng)對(duì)成本上漲。此外，時(shí)尚玩具設(shè)計(jì)更精細(xì)，工藝更復(fù)雜，也導(dǎo)致成本增加。

但外界無(wú)法認(rèn)同泡泡瑪特的解釋。一位未透露姓名的潮汕業(yè)內(nèi)人士表示，泡泡瑪特的漲價(jià)更有可能促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。按照常規(guī)的商業(yè)邏輯，企業(yè)會(huì)通過(guò)降價(jià)促銷(xiāo)的方式增加銷(xiāo)量和市場(chǎng)份額，而漲價(jià)則會(huì)減少需求和銷(xiāo)量。對(duì)于剛剛站穩(wěn)腳跟、占據(jù)1位的泡泡瑪特，來(lái)說(shuō)，它不會(huì)冒這樣的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)然提價(jià)。從這個(gè)角度來(lái)看，泡泡瑪特產(chǎn)品價(jià)格的上漲是由性能下降還是簡(jiǎn)單的原材料價(jià)格上漲引起的，仍然是一個(gè)謎。根據(jù)泡泡瑪特上市后發(fā)布的首份財(cái)務(wù)報(bào)告，2020年泡泡瑪特年收入為25.1億元，同比增長(zhǎng)49.3%。據(jù)悉，2018年至2020年泡泡瑪特總收入同比增長(zhǎng)率分別為225.5%、227.2%和49.3%。雖然近年來(lái)收入表現(xiàn)一直呈上升趨勢(shì)，但進(jìn)入2020年后，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率卻如斷崖式下滑。

一個(gè)不可忽視的現(xiàn)象是，泡泡瑪特演出的快速增長(zhǎng)和盲盒潮玩產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)相輔相成。然而，盲盒已經(jīng)受到一些企業(yè)的歡迎，它也滋生了一些混亂。今年1月26日，中消協(xié)， 在發(fā)布消費(fèi)者預(yù)警，指出盲盒市場(chǎng)存在商家過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)、疑似虛假宣傳、質(zhì)量難以保證、糾紛難以解決四大問(wèn)題。

是不是萬(wàn)物皆可盲盒，答案是的，任何產(chǎn)品都可以開(kāi)發(fā)出盲盒APP，比如我們公司開(kāi)發(fā)的福玩，我們公司開(kāi)發(fā)的盲盒星球APP。那么值得一提的是河南博物館的盲盒，把物件也開(kāi)發(fā)成了盲盒。

前一段時(shí)間，河南博物館晚上推出了《秒盲盒》，一上線(xiàn)就賣(mài)完了，很多人都很感興趣，我們來(lái)談?wù)労幽喜┪镳^的盲盒。能出什么文物？