不銹鋼衛(wèi)生管生產(chǎn)廠家我們前期一直看好礦石的趨勢(shì)行情，邏輯依然是供給收縮需求穩(wěn)。不過(guò)近期的加速上漲并沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的新利好助推，更多是風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、匯率支撐以及資金行為的共振。據(jù)我們調(diào)研了解，唐山地區(qū)鋼廠在目前的利潤(rùn)水平下，多采取低庫(kù)存策略按需采購(gòu)，并沒(méi)有礦石的價(jià)格，后續(xù)大概率會(huì)維持這個(gè)策略。后期若礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，則鐵水相比于廢鋼的性價(jià)比將繼續(xù)下行，礦石的投機(jī)需求恐將繼續(xù)下降。綜上所述，我們認(rèn)為礦石后續(xù)上漲的動(dòng)能將逐步減緩，但依然會(huì)是黑色系品種中偏強(qiáng)的品種。

后續(xù)我覺(jué)得10月合約多螺空卷還有不小的空間，目標(biāo)位看到300。地產(chǎn)需求今年再度超出預(yù)期，宏微觀數(shù)據(jù)共同佐證建材的需求不錯(cuò)，預(yù)計(jì)后面依然會(huì)有韌性。螺紋的產(chǎn)量雖然同比上升很多，但目前邊際空間已經(jīng)不大了。而卷板終端的需求明顯偏弱一些，比如汽車。唐山限產(chǎn)不及預(yù)期，對(duì)卷板的產(chǎn)量影響非常有限，而且后續(xù)還有熱卷的新軋線投產(chǎn)，因此我認(rèn)為在10月是建材旺季的預(yù)期下，螺紋會(huì)比熱卷強(qiáng)不少

正如前面所說(shuō)，鐵礦上漲的基石在于供需壓力不大，那么對(duì)于后期來(lái)看，供給端主要還是看四大礦山的情況，根據(jù)四大礦山年度鐵礦石生產(chǎn)計(jì)劃對(duì)2019年2季度進(jìn)行預(yù)測(cè)的話四大礦山基本是沒(méi)有多大壓力的可完成全年目標(biāo)，而18年2季度產(chǎn)量就有9676萬(wàn)噸，因此，綜合來(lái)看鐵礦供給方面壓力極其有限。需求方面，雖然環(huán)保預(yù)期再度有所提升，但是畢竟今年大環(huán)境有所轉(zhuǎn)變，企業(yè)對(duì)環(huán)保靈活應(yīng)變的能力提高，且利潤(rùn)驅(qū)使下產(chǎn)量仍將繼續(xù)維持高位水平，鐵礦需求出現(xiàn)斷崖下跌的可能性不大，鐵礦仍然存在繼續(xù)強(qiáng)于成材的條件。

我認(rèn)為2019年黑色系單邊行情的機(jī)會(huì)不易掌握，單邊的空間會(huì)相對(duì)有限，黑色市場(chǎng)震蕩頻率可能會(huì)有所增加。礦強(qiáng)于螺紋的格局還會(huì)存在，目前鐵礦外盤和內(nèi)盤價(jià)差已經(jīng)達(dá)到了130-140元/噸的高位區(qū)間，從價(jià)差的邊際來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)較大，價(jià)差回歸合理區(qū)間將是以外盤弱于內(nèi)盤的形式，因此，短期連鐵走勢(shì)較強(qiáng)的概率較大，且目前基本面上對(duì)鐵礦的支撐也是相對(duì)更強(qiáng)，短期做空螺礦比或做空盤面利潤(rùn)的套利策略相對(duì)更合適。下半年有鐵礦供應(yīng)增加的預(yù)期，若二季度礦山生產(chǎn)報(bào)告中也對(duì)供應(yīng)增加有所顯示，屆時(shí)對(duì)于鐵礦買近拋遠(yuǎn)的套利組合或是時(shí)機(jī)。